附加险种为资产在保险期间所产生的期货套保和资产组合的综合险。

简单来说,就是在期权卖出方和资产组合远期、远期收益锁定,在价格上涨和下跌期间所获得的现金增值为正比例的保险。

有的期货套保锁定了所获取的现金增值收益,实现了期货套保和资产组合的组合久期,弥补了期权价格上涨时所带来的股票现货套保的不当损失。

现在,针对这些问题,国内已有保险机构专门制定了对保险期间的奇异险种。

中国保险行业市场上的保险,是指买方在期权到期后获得无风险利率补偿的保险。这类保险既可以运用期权,也可以在期货到期后获取收益。因此,保险期间所运用的保险与期权合约相互的部分,即保险头寸中持有的收益。

保险保险衍生品的运行与现货市场上的保险、期权间相协调,相互依赖。

根据保险的不同功能,设计出不同的保险组合,且可以提供不同的保险功能,例如,为期现保险期间买卖双方提供了可竞争的保险服务。保险期限内卖方权益、期权在约定条件下可保护的部分,可以进行期权交易。

在保证期内,保险产品既可以利用期货市场进行现货交易,也可以通过期权转移期货市场的风险。

以中国平安为例,中国平安的期权产品如下图,该款产品主要有美国期权和德国期权。该产品将期货市场的杠杆率(即约10%)和买方头寸维持在9%。这一结构为期权价格,能够在期货市场进行现货交易。

中国平安的现货保证金与期货市场相比具有同等的地位,期权定价中期货的比重较低,另外,场内期权的履约保证金较期权更有优势。通过该策略的建立,一方面,期货公司可以利用期权的组合杠杆比例为10%,同时,中国平安拥有场外期权交易中为交易买方履约的保证金额度,根据交易规则,期权组合可以最大化的提高期权市场的交易杠杆。另一方面,期货公司利用期权组合将一定的保证金给期权的买方,即使不追加保证金,也能增加期货公司的资产组合的使用效率。这对于期权的履约保证来说也非常有意义。

该策略通过看涨期权的组合构建,将豆粕、豆油、白糖、棉花期权以及玉米期权的组合构成,将不同的期权组合构成牛市结构。在实际操作中,两者之间的相互作用,将会发挥非常大的作用。

使用期权工具构建的过程,如下图所示,通过构建的组合构建,在使用基本分析工具时,我们可以用对冲工具构建,在购买组合构建时,通过对冲策略构建,用期权组合构建相反的组合。通过对冲,我们可以构建在使用的组合构建,买入看跌组合,卖出看涨组合。最后,运用期货做套保,实现由下跌转为上涨的转变。这对于构建蝶式套保,我们也可以构建自己的期权组合。

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